EnBW scheitert mit Milliardenprojekten – und die Energiewende wackelt

EnBW scheitert mit Milliardenprojekten – und die Energiewende wackelt

Energieversorger EnBW gerät nach Rückzug aus zwei britischen Offshore-Windparks unter wachsenden finanziellen und politischen Druck. Der Schritt führte zu einer Abschreibung in Höhe von 1,2 Milliarden Euro und legte die Risiken der ehrgeizigen grünen Energiestrategie des Unternehmens offen. Gleichzeitig prägen frühere Kontroversen – darunter ein ohne Aufsicht durchgeführter Aktienrückkauf über 4,7 Milliarden Euro – noch heute die Entscheidungen des Konzerns.

Die Probleme von EnBW begannen vor mehr als einem Jahrzehnt, als der damalige Ministerpräsident Stefan Mappus 2010 einen Rückkauf von EnBW-Aktien im Wert von 4,7 Milliarden Euro vom französischen Energiekonzern EDF genehmigte – ohne Zustimmung des Landtags. Der Deal entwickelte sich später zu einem zentralen Thema im Landtagswahlkampf 2011 und trug maßgeblich dazu bei, dass die Grünen in Baden-Württemberg an die Macht kamen. Unter ihrem Einfluss wurde EnBW gedrängt, radikale Klimaziele zu verfolgen, darunter das Versprechen, bis 2035 klimaneutral zu werden.

Mit Rückendeckung der Bundesregierung unter Angela Merkel formten die Grünen EnBW zu einer treibenden Kraft der deutschen Energiewende. Das Unternehmen verpflichtete sich, bis 2030 bis zu 50 Milliarden Euro zu investieren, um bis dahin 80 Prozent seiner Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien zu beziehen. Zur Finanzierung dieser Wende plante EnBW jährliche Emissionen von "grünen Anleihen" und nahm dabei fast 3 Milliarden Euro neue Schulden pro Jahr in Kauf.

Doch die Strategie erlitt einen schweren Rückschlag, als EnBW die Offshore-Windparks Mona und Morgan in Großbritannien aufgab – Projekte, die zusammen 3 Gigawatt (GW) Leistung hätten bringen sollen. Die Weigerung der britischen Regierung, ab Anfang 2026 Differenzverträge (Contracts for Difference, CfDs) zu gewähren, kombiniert mit explodierenden Lieferkettenkosten und höheren Zinsen, machte die Vorhaben unwirtschaftlich. Der Rückzug löste eine Abschreibung von 1,2 Milliarden Euro aus und unterstrich die finanziellen Risiken einer zu schnellen Expansion.

Die Herausforderungen beschränken sich nicht auf EnBW. Beim Nordsee-Gipfel verpflichteten sich die teilnehmenden Staaten, bis 2050 bis zu 300 GW Offshore-Windkraft zu installieren. Doch technische Hürden – etwa das Phänomen des "Winddiebstahls" (bei dem sich Windräder gegenseitig die Energieentnahme erschweren) oder Netzinstabilitäten – sind noch immer ungelöst. Gleichzeitig hat die Abschaltung der Kernkraftwerke in Baden-Württemberg bereits 4,5 GW gesicherte Grundlast aus dem Netz genommen.

Trotz finanzieller Verluste und technischer Hindernisse zeigt EnBW keine Anzeichen, seine erneuerbaren Ambitionen zu drosseln. Der Investitionsplan über 50 Milliarden Euro bleibt bestehen – selbst angesichts wachsender wirtschaftlicher und betrieblicher Unsicherheiten bei Offshore-Windprojekten. Auch die Politik hält weiter an der Energiewende fest und lässt kaum Spielraum für einen Kurswechsel.